2月21日長江電解鋁報價22590/噸（-120），升貼水-15（-10）。下游幾乎不接貨，交投冷清。

  供應端：海外，俄羅斯承認頓涅茨克和盧甘斯克“獨立”，美國宣布第一步制裁，并警告說如果有必要，準備實施更多制裁，俄羅斯及歐盟鋁供應隱憂加劇。國內，廣西田陽42萬噸產能開始緩慢恢復，預計完全恢復需要4-6個月，產量只能通過其他新投產彌補。云南宏泰39.6萬噸置換產能將于2月、3月分三次均勻投放，每次12.9萬噸。

  庫存端：截至2月18日，全國鋁錠社會庫存報106.7萬噸，環比上周增加9.3萬噸，環比春節前增加31.3萬噸。

  政策端：菏澤、重慶、贛州部分銀行將首套房貸首付比例降至20%。隨著需求側政策發力，尤其是按揭貸款額度充裕和利率下行，三月份之后銷售情況有望見底回穩，房地產景氣指標有望回升。2022年1月，新能源汽車產銷環比有所下降，同比繼續保持高速增長，分別完成45.2萬輛和43.1萬輛，環比下降12.6%和18.6%，同比增長1.3倍和1.4倍。

  建議：支撐明顯，以逢低多為主。